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过去GDP的增长都是地方的增长快于总体的经济增长率，但是现在可以看到各个地方的经济增长率出现了分化，出现了放缓，而且大部分省份经济增长出现了明显的下滑。在这样一个背景下总体的经济增长也会面临比较大的挑战和压力。这是第四个方面。第五个方面，在金融周期的下行期，金融条件的变化对经济增长的约束作用也会进一步强化。近期，中国的金融周期发生了逆转，进入下行期，货币投放的增长速度在放缓，进入到个位数。社会融资规模的增长速度也在放缓，近期的增长率是12.5%，利率水平在大幅度提升。这样一些金融周期下行期的金融条件的约束对未来的经济增长的压力也会逐步显现出来。

我一直说阿里承担着伟大的使命和愿景，要走102年。但是我一个人是走不下去的，个人的阅历、背景、知识结构、体力、精力是有限的，必须要建立制度，建设文化，培养人才。和逍遥子（张勇）以及他的年轻团队比起来，我确实有些不一样的东西，比如有创始人的光环，有自己的阐释问题、运营管理的方式方法。但是，他们身上的东西我也没有，比如知识结构的全面性、系统性。

中长期来看，美股是美国经济的“晴雨表”，趋势追随美国经济基本面变化。历史数据来看，美股中长期走势主要由EPS主导，而美股EPS增速与美国经济的内需（私人消费+私人投资）增速走势基本一致。与此同时，经验显示，在美国经济周期尾端，伴随经济增长动能回落，美股公用事业、必需消费等防御板块一般开始跑赢大盘，金融、工业等周期板块则往往持续跑输大盘。

马云：首先我觉得我这不算休，而是进步，算是以退为进吧：既是公司的进步，也是个人的进步。如果把阿里的事业比作4×100米的赛跑，我只是跑了第一棒而已。有人说我可能害怕了，我说我从来没有害怕过未来，也没有害怕过今天。我只是知道论能力和精力，我已经不是未来带领公司的最佳人选。

中国社会科学院副院长高培勇认为，积极财政政策扩大政府支出主要表现为扩大政府投资。不过与往年不同，今年特别强调的是扩大“有效投资”、坚决取消无效支出，更加注重的是重点项目投资。此外，今年特别强调的是将扩大投资与“补短板”相对接、围绕“补短板”展开，更加注重的是投资的结构效应。

这个过程中有一个很明显的变化，在2014年，2015年之前，非金融企业每一年度的利息支出和GDP增量是迅速抬升的过程，从2010年金融危机之后，每一年利息的支出、债务GDP增量的比例从0.6迅速攀升到1.6，我们可以看到在紧货币、紧信用的背景下，利率水平迅速攀升对利息支出压力的加大。同时，在经济增长企稳的过程中，利息支出的比例出现了下滑的态势，这跟近期总体的杠杆率边际趋稳的背景基本是一致的。