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从现在的情况看，未来的熊市还有漫长的一段时间要走。一个好消息一个坏消息给大家，好消息是：从时间周期角度讲，我们已经走过了此轮熊市3/4的路程，还剩下1/4。但坏消息是，剩下的1/4，往往才是最令人崩溃的阶段。这一点，需要你有充分的思想准备。

C2M模式关键风险在于商品品类管理，其中包括选择合适的品类和产品、商品复杂度控制、需求预测管理等。与其他垂直电商面临流量难题不同，网易严选在流量上具有先天优势——可以借助网易旗下邮箱、游戏、新闻等高流量的产品矩阵进行低成本的引流。凭借流量优势，严选在2016年-2017年高速增长，也让管理层对GMV寄予了更高的期望。为了实现2018年200亿的GMV目标，严选这一“精品电商”开始了激进的品类扩展——SKU数量从2016年上线时的几百个，到2018年时已增至上万，覆盖几乎全品类生活用品。严选走自营而非平台模式，需要承担全部商品的库存和资金风险。在对新的品类市场需求还没有充分理解的情况下过于激进的品类组合扩张导致适销对路问题难以避免，给运营和供应链管理造成沉重压力，使库存积压问题在2018年下半年爆发。

钱克明介绍，中非投资实现了互利共赢。一方面，中国企业到非洲投资，帮助非洲国家创造就业，增加税收，包括增加出口，改善经济结构，特别是培养内生增长能力。过去非洲主要出口矿产、原料，中国企业去投资，提高了非洲国家出口产品附加值，大大改善了非洲国家的经济结构。另一方面，据不完全统计，中国企业还在非洲办了约25个经贸合作区，为中国企业到非投资提供了更多平台。现在25个经贸合作区有入区企业400多家，累计投资金额超过60亿美元，涉及能源矿产、轻工建材、纺织制造、家用电器，目前产值约189亿美元，上缴东道国税收达9亿美元，雇佣外籍员工约4.1万名，大大促进了非洲的工业化和经济发展，创造了就业。

国内大类资产影响几何全球降息周期的到来，对国内大类资产有何影响呢？“当前国内经济形势，部分特征与2012年相似，如货币宽松下货币供应和社融企稳回升；也有部分特征和2016年相似，财政政策提前释放，后期财政刺激力度边际收敛。从海外市场来看，更可能和2012年类似，欧美经济都在放缓。不过，从商品产业供需来看，当前去库压力不及2012年，因此商品表现不会很好，反弹只是阶段性的，但也不会断崖式下跌，毕竟金融去杠杆和产业去产能、去库存压力不会如2012年强。”程小勇表示。

虽然黑芝麻认为净利润下滑是由阶段性偶发事件导致，但掩盖不住的是上市公司2018年资金流动性风险加大的事实。2018年，黑芝麻发布公告将节余募集资金1.51亿元永久补充流动资金。2019年初，公司又向银行申请了总额不超过2亿元的流动资金贷款，同时多次向银行申请大额授信额度。此外，公司2018年年报披露，黑芝麻数家子公司的房屋建筑物、土地使用权、应收账款等因被用作银行借款抵押而受限。

模式创新经过20年的高速爆发，当前中国电商在规模上已经进入平稳增长的阶段。根据国家统计局的数字，2019年1月-2月，全国网上零售额同比增长14%；而在2018年全年这一数字是24%，2017年为32%。尽管高速扩张期已过，但行业并未僵化，反而积极探索各类新模式，期望再造新浪潮。巨头和新进入者纷纷从品类拓展、流量模式、价值链重构等角度探索突破空间。